Модель залучення інвестицій в бізнес через ICO придбала величезну популярність в 2017 році і сьогодні становить конкуренцію венчурним капіталістам. Як проекту випустити власну криптовалюта? Розповідає Анна Мандрюк, співробітник відділу маркетингу і продажів компанії AB-CHAIN, рекламної мережі в блокчейне Ethereum, яка в березні 2018 року залучила понад $ 2,5 млн на ICO.
Технологія Блокчейн (англ. Blockchain) або технологія розподіленого реєстру - це технологія, що дозволяє здійснювати децентралізоване управління та зберігання даних про будь-яких операціях з цифровими активами.
Цифровим активом може бути все, що завгодно - «від кінофільму до папки на робочому столі», як пише Жан-П'єр Бюнтін, експерт в області Фінтех. Кріптовалютние активи при цьому є приватним прикладом цифрового активу.
У випадку з кріптовалютнимі активами, в блокчейне зберігаються дані про транзакції. Дані про кожну нову транзакції записуються в блок, який зберігає в собі дані попереднього блоку і так далі. Таким чином, створюється ланцюжок блоків з даними - звідси сама назва технології Blockchain. При цьому внести зміни в дані, які вже потрапили в Блокчейн, практично неможливо, Що робить саму технологію надійної і безпечної. Всі блоки одночасно зберігаються на безлічі комп'ютерів, підключених до блокчейн-мережі, тобто управління даними відбувається децентралізовано.
Беттіна Варбург на TED «Як блокчейн радикально змінить економіку»
Вперше технологія Блокчейн була реалізована в мережі біткоіни в 2009 році. Разом зі створенням біткоіни, цифровий валюти або криптовалюта (так як вона захищена шифруванням) з'явилася можливість обмінюватися активом так само легко, як повідомленням. Для обміну криптовалюта існують спеціальні гаманці, що зберігають адресу, на якому знаходиться криптовалюта і який видно всім, іншими словами, публічний ключ (Public Key). Тільки у власника гаманця є доступ до криптовалюта, яка знаходиться на цьому гаманці, за допомогою особистого ключа (Private Key).
Смарт-контракти та маркери
Важливо розуміти, що різні блокчейн-мережі можуть втілювати в життя абсолютно різні ідеї. Ідея мережі біткоіни - це децентралізовані платежі. Деякі блокчейн-мережі пішли далі і втілили в життя ідею «робота з гаманцем», відкривши можливість писати програми, які працюють з гаманцями. Ці розумні програми називаються смарт-контрактами.
Флагман в реалізації ідеї смарт-контрактів - блокчейн-мережу Ethereum, що працює з 2014 року. Все гаманці в Ethereum управляються або людьми, або автономно програмами.
Застосування смарт-контрактів може варіюватися на практиці. У світі криптовалюта смарт-контракти набули масового поширення завдяки своїй якості нового і доступного фінансового інструменту. У блокчейн-мережі можна створити смарт-контракт для нової криптовалюта, токена, і продати ці маркери за встановленою ціною: або в інший криптовалюта, або в фіатной валюті (доларах, рублях і т.д.), таким чином залучаючи кошти на розробку нового проекту або децентралізованого додатки, в якому буде використовуватися токен. Цей процес називається ICO, Initial Coin Offering або первинне розміщення монет (токенов).
Токен відрізняється від звичайної криптовалюта начебто біткоіни, ефіру або інших альткоінов тим, що створений і існує всередині існуючого блокчейна, А не всередині власного блокчейна, як біткоіни і альткоіни. Токени як правило відносяться до категорії utility - корисних токенов. Це означає, що маркери можуть виконувати роль внутрішньої валюти проекту. Токени торгуються на кріптовалютних біржах разом з іншими криптовалюта.
У 2017 році стався справжній бум ICO. Більше 1 000 проектів запустили власну кампанію по залученню фінансування через Блокчейн. У сумі інвестиції в такі проекти перевищили $ 6 млрд, що становить близько 1-1,5% від приросту загальної ринкової капіталізації кріпторинка за 2017 рік (близько $ 600 млрд).
Порівняння ICO, IPO і краудфандінга
ICO схоже на краудфандінг: є творці проекту і є інвестори, і дві сторони взаємодіють безпосередньо. Однак якщо в краудфандінгом інвесторам як правило обіцяють майбутній продукт, якщо гроші збирають на запуск будь-якого виробництва або створення коміксу, наприклад, то в ICO інвестори отримують тільки токен. Сам токен може бути в тому числі застосований всередині майбутнього проекту, тобто за токени можна буде купити послугу.
ICO також часто порівнюють з IPO, однак крім кальки з назви майже нічого спільного в цих двох моделях немає. Випуск акцій компанії на біржу - повністю централізована процедура, що передбачає безліч нюансів при проведенні, пов'язаних з регуляторами. Крім того, акція компанії фактично є правом власника на частку прибутку компанії. Також в більшості випадків власник акції компанії володіє правом голосу на загальних зборах акціонерів. Токен не дає прав ні на частку прибутку, ні на участь в голосуванні за проектом, А є виключно фінансовим інструментом.
ризики ICO
При проведенні ICO вся відповідальність лягає на компанію, яка випускає свою криптовалюта, і держава в більшості випадків не захищає права інвесторів.
Головним ризиком для проектів, які бажають випустити свій токен, є сильна волатильність ринку криптовалюта. Проект, який зібрав кошти на ICO, може зіткнутися з проблемою конвертації цих грошей в фіат: за час проведення заходу криптовалюта, в якій були зібрані кошти, може суттєво просісти в ціні.
Проблеми можуть виникнути також при декларуванні грошей, зібраних на ICO, в звітних документах компанії. У зв'язку з цим варто приділити особливу увагу при виборі юрисдикції для проведення ICO. В даний час далеко не у всіх країнах умови регулювання криптовалюта дають безпроблемне рішення для проектів, що виходять ICO.
Збори на ICO в 2017 році (в перерахунку за курсом біткоіни) Інструкція по проведенню ICO
З моменту прийняття рішення випустити свій токен до завершення ICO може пройти до року.
Спілкування з інвесторами, маркетингові операції і публічні виступи команди проекту відбуватимуться на всіх етапах, а весь процес з проведення ICO від підготовки до реалізації можна скоротити до шести пунктів:
- формулювання ідеї, бюджету і команди проекту
- написання основного документа компанії: whitepaper
- вибір платформи і розробка токена
- Реєстрація компанії
- ICO і PR
- виконання зобов'язань і вихід на біржі
Формулювання ідеї, бюджету і команди проекту
На початковому етапі необхідно оцінити, наскільки ICO підходить для проекту. У разі якщо це повністю новий проект, що знаходиться на стадії ідеї, потрібно визначитися, яку роль буде грати децентралізованого і токен. Найпопулярнішим є залучення коштів на ICO у молодих технологічних стартапів з глобальним баченням.
ICO підходить для бізнесу в будь-якій сфері, важливо розробити таку концепцію проекту і токена, яка б вирішувала глобальні завдання: найчастіше інвестори приходять з різних точок світу, кріптосообщество в цілому не прив'язане до конкретної території. Токен може бути чим завгодно: платіжним засобом, бонусом і навіть Лайка.В ігрових додатках, наприклад, маркери можна заробити, як бонуси, і використовувати для покупок усередині гри.
Команда проекту ICO зазвичай складається із засновників, розробників і менеджерів. Основні фігури в команді ICO:
- CEO (Chief Executive Officer або генеральний директор)
- CTO (Chief Technology Officer або провідний розробник)
- CFO (Chief Financial Officer або фінансовий директор)
- CMO (Chief Marketing Officer або директор з маркетингу)
- розробники і блокчейн-розробники (архітектура: фронт-енд і бек-енд, смарт-контракти, дизайн і так далі)
Крім того, разом з командою за проектом стежать Едвайзер - зовнішні консультанти. Едвайзер при цьому відіграють роль не тільки в допомозі проекту по технічній частині - важливо, щоб у Едвайзер проекту вже був успішний досвід в роботі з іншими ICO, Оскільки це безпосередньо впливає на рівень довіри до проекту з боку інвесторів. Також перевагою буде, якщо Едвайзер проекту виступлять фахівці з різних сфер, пов'язаних з тематикою проекту.
Оцінюючи бюджет на самостійне проведення ICO можна відштовхуватися від цифр, які пропонують сторонні фірми. Віддати турботу про ICO такій фірмі обійдеться компанії-замовнику в $ 50,000 - $ 500,000 (від 3 до 30 млн руб.)в залежності від набору послуг, що надаються (написання смарт-контракту, створення сайту, підготовка whitepaper і т.д.). Як правило, в цю суму не входить (або входить частково) маркетинг, при цьому маркетинг є другою статтею бюджету після заробітної плати команді.
Написання основного документа компанії: whitepaper
Головним документом будь-якого ICO є його «біла книга» або вайтпейпер (whitepaper). На підготовку цього документа повинні бути кинуті сили всієї команди, оскільки на основі нього інвестори будуть приймати рішення, чи інвестувати в проект чи ні (і якщо так, то скільки).
Основні вимоги до змісту вайтпейпер:
- описано бачення команди проекту, місце, яке займають компанія на ринку, а також рішення, яке вона пропонує
- roadmap - дорожня карта проекту, що ілюструє терміни і етапи розвитку проекту
- кількість випущених токенов, їх роль і розподіл серед команди, Едвайзер і інвесторів
Вибір платформи і розробка токена
сьогодні популярні блокчейн-платформи для створення смарт-контрактів - це Ethereum, Waves, Nxt, Bitshares, Nem. Ефіріум залишається провідною платформою для розробки смарт-контрактів для ICO, саме у цього блокчейна найбільше ком'юніті і, відповідно, найбільше інформації у вільному доступі.
На блокчейне Ефіріум діє популярна майданчик KICKICO, на якій можна запустити ICO так само легко, як звичайну краудфандінговую кампанію. На цьому майданчику можливе проведення ICO «під ключ» за 4% від залучених коштів в якості винагороди.
Провідні блокчейн платформи для проведення ICO в 2017 році Кожна з блокчейн-платформ з можливістю створення смарт-контрактів має свої відмінності за ступенем відкритості: існують публічні та приватні блокчейн-мережі. Створення смарт-контрактів є в тому числі для людей без навичок програмування: у відкритому доступі знаходяться шаблони смарт-контрактів, в яких залишається замінити лише кілька рядків.
Назва токена може збігатися або не збігатися з назвою проекту. При виборі назви для нового токена потрібно приділити увагу тому, щоб його абревіатура з трьох букв не збігалася з існуючими токенами і альткоінамі. Перевірити це можна в списку токенов на Coin Market Cap.
Реєстрація компанії
Серед найбільш сприятливих юрисдикцій можна виділити:
- Швейцарія
- Сінгапур
- Гонконг
- Естонія
- Сполучене Королівство
- Гібралтар
Ці країни активно розвивають бізнес-середовище для кріптовалютних проектів. ICO також часто вибирають класичні офшорні юрисдикції.
Деякі країни зовсім відмовилися від ICO і ввели заборону на криптовалюта. Серед таких країн Еквадор, Киргизія, Болівія, Бангладеш і Непал. Жорсткі обмеження діють в Китаї, Таїланді, В'єтнамі, Ісландії.
У Росії поки що немає законодавчої бази для регулювання криптовалюта. 20 березня 2018 року в Держдуму на розгляд було внесено законопроект «Про цифрових фінансових активах». Закон може бути прийнятий вже восени 2018 року.
Етапи збору коштів на ICO
Як правило, ICO проводять в декілька етапів:
- оферта
- закритий продаж токенов (Private Sale)
- попередній продаж токенов (Pre-ICO або Pre-Sale)
- основний продаж токенов (Main Sale)
На етапі оферти інформацію про плановане ICO розміщують на форумі bitcointalk.org в розділі альткоіни. Команда проекту може таким чином отримати від майбутніх інвесторів зворотний зв'язок і доопрацювати пропозицію. Під час оферти оголошуються терміни реалізації ідеї, публікується вайтпейпер,встановлюється необхідна сума для цього, при цьому команда заявляє Soft Cap, мінімальну суму для збору, і Hard Cap, максимум, який може зібрати проект.
Друзі, вітаю Вас! Сьогодні Ви дізнаєтеся що таке ICO блокчейн. Сьогодні це дуже популярна тема, навіть наш президент В. В. Путін каже, що в Росія, в плані криптовалюта, не повинна відставати від інших країн, подивіться коротке відео про це.
Що таке криптовалюта і де її взяти
Почнемо з того, що треба розуміти що таке біткоіни. Детально про це я писав у статті « Що таке біткоіни і як їх заробити». Прочитайте і дізнайтеся більше про цю криптовалюта.
Поряд з біткоіни з'явилося багато альткоінов, які теж мають цінність і купити або продати їх можна на біржах, докладніше теж можна прочитати у мене в статтях « огляд біржі російською мовою»І« на якій біржі краще торгувати» .
На цих біржах можна і зберігати різні альткоіни і коли вони подорожчають, то можна відразу вигідно продати і вивести вже фіатние гроші (рублі, долари).
Так само криптовалюта можна заробляти без вкладень на кранах, про них у мене є статті в рублики « заробити біткоіни». Обов'язково використовуйте ці крани, щонеділі йде автоматичний висновок на ваш гаманець.
Справа в тому, що криптовалюта постійно зростає в ціні і тримати свої гроші вигідно саме в цій валюті. Так ви не тільки не втратите на інфляції (знецінення рублів), але навіть отримаєте хороший дохід.
Так само купувати і обмінювати деяку криптовалюта можна на цьому обміннику. Тут зібрані всі надійні обмінники в одному місці, вибирайте який вам більше подобається і сміливо міняйте, все перевірено і працює без обману.
Скільки можна заробити на інвестиціях
Курс альткоінов постійно знаходиться в русі, він то зростає, то падає, але в підсумку все одно йде вгору. Наприклад, ефіріум в цьому році виріс в 48 разів, але недавно впав на половину. На цьому стрибку хтось дуже добре заробив, купивши на біржі ефіріум на початку року і продавши його коли ціна досягла максимуму.
Якщо Ви терплячий, то потенціал заробітку у вас дуже високий. Ось дивіться самі, світова капіталізація всіх альткоінов становить 85 мільярдів доларів і цей ринок буде ще рости і рости.
Для порівняння обсяг банківських діпозітов в Росії 405 мільярдів доларів, а в США 9 трильйонів доларів. А капіталізація світового ринку цінних паперів - 86 трильйонів доларів.
Що таке блогчейн
Наша стаття про ICO блокчейн і тому, після того, як ми розібралися з криптовалюта, розберемося що таке блокчейн. Взагалі це розподільний реєстр для зберігання даних.
Блокчейн - це база даних, яка одночасно зберігається на безлічі комп'ютерів з'єднаних один з одним в інтернеті. На основі цієї технології можна зберігати і передавати будь-яку інформацію і зараз почали освоювати і застосовувати в різних сферах життя.
В основному сьогодні блогчейн застосовують саме для переказів криптовалюта, тому що таке відправлення неможливо змінити або підробити. Чому не підробити, тому що переклад підтверджується сотнями тисяч комп'ютерів Майнер, що знаходяться в різних частинах світу. Переклад відбувається моментально а комісія Майнер за підтвердження транзакції береться мінімальна.
Чому Майні криптовалюта
Майні - значить підтверджувати транзакції в блокчейне. Люди які займаються підтвердженням транзакцій називаються Майнер, вони отримують гроші за кожне підтвердження. Для цього вони використовують відеокарти. Ви бачите, що відеокарти зараз сильно подорожчали, тому що скуповуються Майнер.
Майні раніше міг будь-яка людина, але з кожним роком це робити все важче і важче, тому в основному сьогодні Майнер створюють цілі ферми з великою кількістю комп'ютерів і потужним обладнанням.
Що таке ICO блокчейн
Сьогодні кругом все говорять про ICO, але не всі ще розуміють що це таке. Коли ми розуміємо що таке криптовалюта і блокчейн, можемо розібратися і що таке ICO блокчейн.
Наведу такий приклад, на вході в магазин ви купуєте купони, і купити товар можна тільки за ці купони. Якщо купонів надруковано певну кількість, а товар, який можна на них купити, дуже хороший, то купони будуть продаватися з рук дорожче початкової вартості.
Точно так і ICO. Це коли запускається якийсь проект, який працює з блокчейном, він випускає електронні купони, які називаються токени (монети). Ці маркери спочатку мають певну ціну і коли люди їх купують, то спонсорують даний проект.
В обмін на це цими токенами можна розрахуватися за якусь послугу або товар цього проекту. Так само токени можна продати на біржі криптовалюта. Якщо проект затребуваний, то маркери ростуть в ціні на біржах і ті, хто купив спочатку за стартовою ціною, може добре заробити.
Розміщення компанією таких Манет (токенов) і називається ICO. Думаю, що я доступно пояснив про ICO блокчейн і ви зрозуміли тепер що це таке.
Друзі, всі питання пишіть в коментарях, відповім усім. І обов'язково натискайте на іконки соціальних мереж під статтею.
Однією з причин такого інтересу є те, що в технології блокчейн результатом формування розподіленої бази є незмінна і відкрита інформація про право користувача на актив. Активи можуть бути абсолютно різноманітними. Якщо ми створюємо блокчейн-систему виключно для цілей впровадження криптовалюта, то це і буде кінцевий актив. Але в блокчейне ми, наприклад, можемо зберігати інформацію про власність на курку, і тоді нашим основним активом буде саме це право власності.
При цьому нам нічого не заважає в системі з обліку прав власності одночасно мати і внутрішню валюту, яка в цьому випадку буде додатковим активом. Тобто в блокчейне ми зберігаємо дані про власників, а для оплати зміни запису про власника ми можемо використовувати внутрішню монету. Актив - це назва економічне, токен - це назва, скоріше, технологічне, але в обох випадках мова йде про базову право суб'єкта на щось.
У блокчейне, припустимо, може міститися інформація не про саму власності на курку, а про право на результати її діяльності - яйця, і вже це буде нашим основним активом. Природно, приклад з куркою і яйцем може здатися дещо абсурдним, хоча на практиці таке вже реалізується.
Найлогічнішим і первинним напрямом застосування технології розподіленого реєстру є, мабуть, сфера нерухомості та прав, пов'язаних з нею: власність, оренда, узуфрукт ... варіантів безліч.
По суті своїй ICO - це публічний захід, в рамках якого якийсь проект продає якусь частину власних токенов. Причому все частіше кошти збираються не тільки в криптовалюта - проекти починають залучати і фіатние гроші. Наприклад, недавно пройшов краудсейл в Фіат зібрав суму, цілком можна порівняти з сумою, зібраної в біткоіни.
Венчурне фінансування здійснюється в двох формах: або це кредитування, або це продаж частки в компанії. У першому випадку проект повинен буде повернути витрачені гроші, виплативши нарахований зверху відсоток. Тобто інтерес інвестора полягає в нарахований відсоток. У другому випадку фінансування безповоротне, але засновники проекту віддають частину належної їм компанії. Венчурний інвестор в якості компенсації отримує частину вартості бізнесу.
Є ще одне слово, яке іноді застосовується для визначення ICO - фандрайзинг. Наприклад, юрист з команди ForkLog Владислав Ліхута цей термін в одній зі своїх статей. Цитую: «Близько 5 000 BTC - саме таку суму коштів привернув проект MasterCoin (зараз Omni) під час першого в історії кріптовалютного фандрайзингу, який відбувся ще влітку 2013 року». У такому трактуванні, на мій погляд, відбувається ще більше змішання понять. І грань між краудінвестінгом, краудфандінгом і фандрайзинг стирається повністю.
Тут, в моєму розумінні, існує фундаментальна помилка: ICO - це форма збору інвестиційних коштів. Засновники проекту обов'язково повинні дати відповідь на одне принципове питання - чому токен буде дорожчати? Якщо проектом не передбачено подорожчання монети, то це не краудінвестінг, а скоріше фандрайзинг, тобто збір пожертвувань.
Резюмуючи, можна констатувати, що перший парадокс полягає в тому, що за своєю природою ICO - це одна з форм залучення інвестицій, а на практиці люди віддають гроші просто під ідею, навіть не розраховуючи на їх повернення з якимось доходом.
Саме тому і не існує однозначної межі, що розділяє фандрайзинг, краудфандінг і краудінвестінг, але все-таки щодо ICO хотілося б виділити одну принципову рису. У цих схем є одна загальна властивість: людина, яка вклала гроші в проект, допомагає йому створити якийсь продукт. А ось далі починаються відмінності. За свою допомогу в фандрайзингу він не повинен отримати нічого. Краудфандінг дає можливість «купити» цей продукт заздалегідь за нижчою ціною, в результаті отримуючи суттєву економію. У краудінвестінге (ICO) інвестор купує токен, який потенційно може подорожчати, принісши дохід у майбутньому. Тобто, фандрайзинг - це просто бажання підтримати, краудфандінг - економія на дисконтованою ціною майбутнього продукту, а краудінвестінг - прибутковість вкладень.
Ще раз повторимо головне питання будь-якого ICO - чому токен буде дорожчати? Так ось другий парадокс ICO полягає в тому, що прибутковість вкладень в токен проекту практично ніколи не пов'язана з доходом самого проекту. Більш того, далеко не завжди цінність, закладена в сам токен, полягає в кінцевому продукті проекту.
Візьмемо, наприклад, проект, який є лідером серед російських ICO. Цей проект - платформа, продуктом якої по суті є безкоштовне створення децентралізованих онлайн-сервісів на базі блокчейна. Подібні платформи створені для того, щоб на їх основі інші люди створювали якісь рішення на блокчейне, але самі платформи за це грошей не беруть.
Однак монети, які вони розміщували на своїх ICO, використовуються для оплати транзакцій всередині цих платформ. Тобто інвестори, що купили їх монети на ICO, не стають власниками майбутньої продукції, у них не виникає права вимоги на цю майбутню продукцію. Вони отримують монету, яка матиме звернення всередині проекту, і її цінність полягає саме в тому, скільки сервісів буде створено на основі цієї платформи. Тут немає прямої попереднього продажу, як це часто буває в краудфандінгом. Більш того, в разі, коли проект продає монету для «внутрішнього» звернення, в ній взагалі не закладено жодного очевидного права вимоги.
Однак є й інші ICO в токенах яких закладено право вимоги на конкретний актив. Наприклад, той же забезпечує свої маркери майбутньої промисловою продукцією.
Вкрай рідко зустрічаються проекти, які пропонують власникам токена право вимоги частини доходу, отриманого самим проектом. Як правило, це токени кріптоінвестіціонних фондів. У загальноприйнятому розумінні перерозподіл прибутку проекту між власниками токенов не відбувається.
У наявності ще один парадокс: прибутковість інвестицій в ICO на практиці не пов'язана з прибутковістю проекту, навіть збитковий проект, а зараз більшість проектів ще не заробляють, а лише витрачають, може приносити інвестору дохід.
Залучення інвестицій через первинне розміщення монет - вкрай молодий інструмент, саме тому в ньому й існують парадокси, тобто ситуації, які можуть існувати в реальності, але не мають логічного пояснення.
Знайшли помилку в тексті? Виділіть її та натисніть CTRL + ENTER
Спосіб залучення фінансування криптовалюта в стартапи через ICO розміщення (Initial Coin Offering, за аналогією з публічним розміщенням акцій - IPO або Initial Public Offering) набирає величезну популярність в світі, обсяги залучених коштів можуть стати порівнянні з класичним біржовим фінансуванням.
Допускаю, що подальший розвиток ICO бізнесу може привести до третьої світової війни. У бурхливому розвитку бізнесу ICO є дійсно зіставні ризики. Маловідомим, але тим не менше цілком історичним фактом, є те, що однією з основних економічних причин Другої Світової війни був американський біржова криза, тому що саме економіка була першопричиною більшості військових конфліктів, про що ми знаємо з соціології, конфліктології, праць В.І . Леніна і Айн Ренд.
Якщо спрощено, то після Першої світової війни умови репарації загнали Німеччину в важкі економічні умови, потім в 30-ті роки на фондовому ринку в США роздувся незвичайного розміру міхур. Біржа була насичена шахраями і багато акцій купувалися в кредит. Пузир в певний момент лопнув, сталася криза, США ввели санкції проти Європи, звичайно санкції, і Європа ввела зворотні санкції проти США (звучить неймовірно!). В моменті з'ясувати хто крутіше не вийшло і економіки двох континентів занурилися в економічний хаос. Останній став передумовою до приходу до влади в Німеччині нацистів. Затуманені думками про «голодному шлунку» європейці вірили у все що завгодно.
На іншому континенті в 30-і роки почалася Велика депресія, яка переосмислила роль золота і платіжних засобів в економіці. Золото до епохи механізації було ідеальним еквівалентом обміну для праці - важко добувається, необхідне в основному для прикрас, банально красиве, а про красу людям властиво думати лише на ситий шлунок, в проміжках між вдалим пограбуванням сусідів. Тобто золото являло собою важковидобувними надлишок, яке і перетворило його в еквівалент економічної могутності.
Після епохи механізації (ближче до ХХ-ому столітті) цінність золота почала різко змінюватися, людська праця повсюдно замінювався на машинний. На перше місце почала виходити енергетика: вугілля, нафта та інше пальне для машин. Процес прискорився в наші дні (Fast forward). Гроші більше не забезпечені золотом. Золотому стала нафту. Чи надовго? У 2017-му цілком реально, що на заводі в пристойній країні працюють три людини, але випускається 15000 автомобілів в рік, так як людей замінюють роботи. Біткоіни ж є еквівалентом зайвої для оператора обчислювальної потужності комп'ютера і може відображати економічну потужність. В якомусь сенсі - це повернення до золота.
У біткоіни і купа інших переваг -його транскордонність відштовхується від принципово іншої моделі довіри, побудованої на довірі до математики, а не репутації третьої сторони. Основна привабливість проектів в блокчейне складається в незалежній від репутації системі довіри, побудованої на математиці. Блокчейн - розподілена система для зберігання даних, блокчейн неможливо математично підробити, дані відображені в блокчейне не вимагають завірення будь-якої третьої сторони включаючи держав.
Традиційна система довіри - це система, побудована на репутації того, кому довіряють, тому максимальним ступенем довіри володіє держава. По суті, якщо поставити питання, а чому власне державі довіряють - відповідь криється в понятті «сила», в можливості держави до примусу виконання своєї волі громадян, а також силою диктувати свої умови іншим державам. Ми довіряємо державі, не тому що воно право, а тому що воно може примусити нас з ним погодитися в будь-якому випадку. Тобто репутаційна модель довіри багато в чому є «силовий» моделлю, гарантом довіри є військова міць держави. Математична система довіри побудована на математиці, яка як відомо є точною наукою і в цій системі з точністю навпаки істина завжди одна.
Репутаційна модель містить в собі і зайву вартість - вартість самої репутації. За великим рахунком це вартість «сили», що забезпечує рівень довіри. Саме вартість репутації є ціновим бар'єром, який не дозволяє розширити коло учасників інвестиційного ринку понад існуючого. Наприклад, найбільшою репутацією володіє банк з державною ліцензією і гарантіями держави. Але у сучасного банку 80% персоналу - це комплаенс, тобто по суті «сила» забезпечує його репутацію. Ось чому побудована таким чином система взаємовідносин не дозволяє залучати кошти в малий і середній бізнес - це логічно і фінансово суперечить самій концепції. Чим вище репутація, тим вона дорожча. Аудит від PwC коштує дорого.
Основою економіки же є продукт і його вартість. У будь-якому інвестиційному процесі існують показники ліквідності, при зниженні яких до певного рівня, коли вкладення в неліквідний продукт досягає певного рівня від вкладень в ліквідний, неминуче настає колапс.
Певний прообраз можливої кризи моделі біткоіни вже відбувався в знаменитий криза доткомів у 2000-их. Його основна причина - інвестиції залучалися під нібито нову економіку, в якій слово «інтернет» фактично підмінило реальний продукт. Основна цінність інтернету з економічної точки зору - це зниження вартості продукту за рахунок економії на транспорті і комунікаціях. Тому вижили і розвинулися ті компанії, де економічно інтернет складова була реальним фактором економії, наприклад, Amazon або Ebay.
Процес, який відбувається в даний час в ICO близький з історією з доткомами, оскільки кошти залучаються по суті в слово «блокчейн» - без реального використання суті блокчейна в продукті, не виконується основна мета нової технології в будь-якому продукті - економія.
Як передбачити кризу біткоіни і майбутню глобальну драму? Знаменитий інвестор Уоррен Баффет популяризував співвідношення - капіталізацію фондового ринку і ВВП. Можна порівняти економічні показники поточного часу і періоду попереднього Першій світовій війні - ВВП США і капіталізацію фондового ринку (КФР) в США, з капіталізацією технологічного ринку компаній NASDAQ: 1929 Отримати році - ВВП США становило $ 103 млрд, капіталізація фондового ринку - $ 89 млрд (або 86 % від ВВП), а в 2016 році - ВВП вже $ 18,56 трлн, капіталізація фондового ринку $ 23,8 трлн (або 128% від ВВП), а капіталізація NASDAQ - $ 6,8 трлн
Капіталізація фондового ринку США перевищує її ВВП майже на 30%. Минулий мегакрізіс грянув лише коли ці показники наблизилися один до одного, під час кризи доткомів відношення капіталізації до ВВП було вже 150%, але і криза доткомів призупинився лише зі знищенням веж-близнюків і введенням знаменитого Patriot Act. Зараз капіталізація високотехнологічного ринку становить 28% від капіталізації всього фондового ринку в США, і 36% від ВВП США, іншими словами саме бурхливий розвиток високотехнологічного ринку після доткомів і дало дуже тривалу відстрочку в очікуванні ліквідності продуктів і її реальній оцінці. Вона зовсім не нескінченна.
Якщо порівняти біткойни з основними економічними показниками, то загальна вартість 16 млн біткоіни (btc) в обороті при курсі $ 1350. (на момент початку написання статті) становить $ 21.76 млрд, що менше 0,1% від капіталізації фондового ринку в США або 0,32% від NASDAQ. Таким чином для того щоб капіталізація біткойнов порівнялася наприклад з NASDAQ в майбутньому, курс повинен бути приблизно в 300 разів вище, тобто $ 405 000 за біткойн.
За прогнозами від квітня 2017 Року першого інвестора в Snapchat мільярдера Джеремі Лью та со-засновника найбільшої технологічної компанії Blockchain Пітера Сміта, відомих підприємців із Силіконової Долини, до кого публічно прислухалися політики Барак Обама і Девід Кемерон, вартість біткоіни перевищить $ 500 000 до 2030 року і складе приблизно $ 8,1 трлн (або 126% від капіталізації NASDAQ на 2017 рік). Іншими словами співвідношення капіталізації до ВВП, якщо капіталізований біткоіни буде в основному в США може скласти близько 200%. Можливо навіть капіталізація біткоіни органічно підмінить капіталізацію самого NASDAQ.
В даний час біткоіни економіка існує де-факто в паралельній реальності. Всі проекти або майже все отримали фінансування знаходяться в pre-seed стадії. Фактично в реальній економіці цей процес поки не бере участь. Тому переломним моментом, усупереч поширеній думці інших експертів, я зовсім не вважаю введення біткоіни в легальну площину в Делавері, Японії або в Швейцарії як платіжний засіб. Переломним моментом є модель розвитку ICО бізнесу, тобто по суті модель проникнення в реальну економіку, той момент, коли через біткоіни будуть інвестуватися кошти в реально працюючі підприємства бізнесу, в той же Facebook.
Ось саме на цьому етапі і з'являється розвилка можливих шляхів розвитку - чи буде в модель капіталізації реальної економіки вже закладений логічний вада? Тоді вартість продукту фактично збільшиться за рахунок використання нової технології алогічним шляхом, а не зменшиться, замість економії на довірі навпаки доведеться платити втричі більше аудиторам за аудит блокчейна і містити за податки підвищений втричі кількість державних дармоїдів, які будуть контролювати оборот біткоіни.
При цьому виходячи з прогнозу Джеремі Лью, (з урахуванням темпів зростання курсу до 2030 року) взагалі весь технологічний сектор інвестицій буде вже капіталізований біткоіни. Eсли збанкрутує Google і Facebook капіталізований біткоіни, напевно, в глобальному сенсі нічого страшного не станеться, як і було в ситуації з доткомпамі. До 2030-ому мабуть ми все будемо пересуватися на Tesla під управлінням Linux по картах Google, і якщо в 2030-му році збанкрутує Facebook і Google, тому що в самому механізмі інвестицій в цифрову економіку на етапі розвитку ICO була допущена логічна помилка, то наслідки у разі неминучого схлопуванні міхура будуть порівнянні з великою депресією в 30-ті роки, що в свою чергу може викликати військовий конфлікт порівнянного масштабу.
Як же стати піонером у цій галузі? Ними будуть ті підприємці, хто першими зможуть перевести діючі підприємства повністю в блокчейн з урахуванням реальної цінності технології, це і стане новою справжньою цифровою економікою.
На мій погляд реальне ICO блокчейн проекту без створення ефекту бульбашок можливо з урахуванням наступних факторів:
- Всі 100% акцій підприємства повинні знаходитися в блокчейне. При цьому на ICO можна виводити лише їх частину. В такому випадку є дуже розумним передати реальну силу голосування таким акціям. Тримачі таких токенов-акцій матимуть реальну силу акціонерів. На даний момент цілий ряд юрисдикцій веде активну роботу в даному напрямку - це перш за все долина Цуг в Швейцарії, де успішно вже реалізували подібний проект в рамках ICO Lykke, це досліди Nasdaq в Естонії, це штат Делавер в США (де очікуються потужні зміни в серпні 2017 року), це острови Маршала, острова Мен, африканська Руанда і ін.
- Облік підприємства повинен бути побудований в блокчейне. В такому випадку зростання і падіння показників бізнесу підприємства буде незалежно від зовнішнього аудиту. В такому випадку він буде зайвим і создаваст надлишкову і непотрібну вартість.
- Продукт повинен отримувати реальну економію від використання нової системи довіри, тільки так він буде більш конкурентноспособен. Я до речі взагалі не зміг виявити проектів, реально задовольняють цим критерієм, крім самого біткоіни.
В цілому ж, я абсолютно переконаний, що розвиток блокчейн інвестування має майбутнє, але воно не повинно бути побудовано на репутаційної моделі, оскільки вона прямо суперечить самій логічної концепції системи побудованої на принципово іншому математичному підході до питання довіри.